界面新闻记者 |
期货市场监管持续收紧，再现密集惩戒动作。
5月29日，广州期货交易所（下称广期所）宣布，近期调查审理了3起违规案件，决定对9名违规客户实施纪律处分。同一天，上海期货交易所（下称上期所）发布信息：1组实际控制关系账户在相关合约上日内开仓交易量超限，违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第16条，交易所对相关客户在相应品种上采取限制开仓的监管措施。
就在5月28日，上期所已对3组实际控制关系账户采取了同样的限制开仓措施。更早一周，广期所刚刚对6名在碳酸锂期货合约上利用不正当手段规避交易限额的当事人开出罚单。没收违法所得约200.48万元，公开谴责，并暂停开仓交易12个月。
2026年以来，各家交易所就针对异常交易和实控账户监管等情况密集出手。
以上期所为例，今年1月，上期所处理异常交易行为125起，对1个客户和39个实际控制关系账户组采取限制开仓的监管措施并进行全市场公告。
界面新闻根据最新披露的数据统计，截至4月30日，上期所处理异常交易行为达到342起，对2个客户和124个实际控制关系账户组采取限制开仓的监管措施。
南华期货指数发展部经理曹扬慧在撰文中提到，国内多家期货交易所相继发布4月份自律监管工作报告，期货市场的异常交易与违规交易查处量同比大幅攀升，其中异常交易查处量同比增幅超1倍。
西安交大客座教授景川对界面新闻表示，这并非单一因素导致，而是监管力度升级与市场环境变化双重驱动的必然结果。
“客观上看，市场波动自然会加剧了更多违规行为。2026年以来，受国际能源市场传导及地缘政治等因素影响，黄金、白银、原油、化工等品种价格剧烈波动。交易活跃度与价格波动的同步提升，放大了部分交易者的投机冲动。日内开仓交易量超限行为同比激增，已成为增幅最大的异常交易类型。”他解释道。
从主观上看，景川表示，监管技术与维度的“穿透式”升级大幅提升了查处效率。目前技术手段已经全面升级，境内交易所已将人工智能技术应用于市场监察，大幅提升了对异常交易模式的识别效率。同时监管维度持续拓宽，交易所正通过“穿透式”监管，大规模排查账户背后的实际控制人，严厉打击利用分仓、隐瞒实控关系等隐蔽手段规避持仓限制的行为。所以说查处量的激增，既是市场活跃带来的客观现象，更是监管“显微镜”和“紧箍咒”发挥作用的直接体现。
不仅仅是上期所，郑州商品交易所、中国金融期货交易所、广期所等国内期货交易所今年以来也在持续强化监管，密集开出罚单，形成了强力震慑。
监管层层加码，频繁的限制开仓和纪律处分，是否会影响期货市场服务实体经济等功能？景川对此给出了明确的否定判断。
“从中长期趋势看，这一轮监管收紧不仅不会削弱，反而会进一步彰显期货市场服务实体经济、资源配置和风险管理等核心功能。”他强调，监管层严打自成交、频繁报撤单、过度投机等违规炒作行为，核心目的是遏制资金空转，防止价格信号被扭曲以及交易摩擦成本。而随着高频投机盘和违规资金的减少，期货市场的价格将更真实地反映供需基本面。这有利于实体企业更精准地进行套期保值，有效对冲原材料价格波动的风险。
复盘几家期货交易所今年以来处罚的重点，可以归纳出两条清晰的主线：一是对交易行为的实时监控更加精准，日内开仓量超限、频繁报撤单等异常行为被实时捕获并快速处理；二是对账户结构的底层梳理更加彻底，实际控制关系申报的真实性被反复核查，隐瞒不报或虚假申报的后果越来越严重。这两条主线叠加的结果是，过去那些“打擦边球”的操作空间被急剧压缩。
曹扬慧也表示，从交易所发布的自律监管工作报告可以看出，监管发力的重点在于直击违规痛点，压实各方责任：一是严打高频高发异常交易，守住市场公平底线；二是压实会员单位风控责任，筑牢中介防线；三是强化行刑衔接，提升违规成本。
景川还提到，随着《衍生品交易监督管理办法》等新规的落地，监管层提高了开展衍生品业务的资本门槛，这将加速期货行业的分化与洗牌。缺乏合规能力和风控优势的中小机构将被淘汰，头部机构凭借资本和综合服务优势，将推动行业从低水平的手续费“价格竞争”转向以专业能力为核心的竞争业态。强监管意味着全链条、穿透式的严监管将趋于常态化。这虽然短期内可能让部分投机资金感到“阵痛”。长期来看，一个公开、公平、公正的市场环境，是保护合法投资者利益、防范系统性风险的基石。
