作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

6月26日，东莞银行在深交所更新了IPO招股说明书，再度站上A股闯关赛道。

从2008年初次递交材料算起，这家扎根东莞制造业的城商行，已经走过18年上市长跑。本次是该行近两年第五轮补交资料、重启申报，计划募资84亿元全部用来补充核心资本金，背后藏着一组极具反差的现实：坐拥大湾区世界工厂的产业沃土，手握差异化小微金融赛道，却身陷资本持续承压、连续两年营收利润双下滑的发展困境。

一边是得天独厚的区域红利，一边是亟待化解的经营硬伤，东莞银行的IPO之路，也是当下区域城商行转型困境的真实缩影。

1

18年IPO漫长候场

东莞银行的IPO历程称得上一波三折。

2007年，A股掀起银行IPO上市潮，当年，北京银行（601169.SH）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）等7家银行成功登陆A股，作为对比，2006年上市成功的仅2家，这也让城商行上市冲动愈发高涨。

2007年底，东莞市商业银行召开临时股东大会，确定筹备IPO上市，2008年3月由东莞市商业银行正式更名东莞银行，并向证监会递交上市申请材料。

据证监会官网披露，2012年东莞银行已进入IPO“落实反馈意见”阶段，这一度被外界解读为该行IPO曙光初现。然而，2014年6月，因未完成预披露，东莞银行IPO被终止审查。据《中国基金报》报道，当年还传出过东莞银行赴港上市消息，但之后无疾而终。

图源：罐头图库

2016年、2019年，A股又掀起两轮银行IPO上市潮。在此期间，2019年2月，东莞银行终于二度向证监会递交IPO申请材料，并于当年3月获银保监局批复，但此后进度迟迟未推进。

2023年3月，随着全面注册制正式落地，东莞银行“平移”至深交所，目标主板上市，并很快“获受理”。

2024至2026年，东莞银行先后五次因财务资料过期被迫中止审核，反复更新财报、补充材料消耗大量时间，如今已是第六次提交申报。本次更新财务资料后，审核状态恢复为正常待问询，距离上一次中止审核仅过去3个月。

来源：深交所

从上市方案来看，东莞银行目标登陆深交所主板，保荐机构为招商证券（600999.SH），计划发行7.8亿股，预计募集所得84亿元，在扣除发行费后，全部用于补充资本金，没有网点扩张、并购等多元化资金用途，凸显资本缺口的紧迫性。

放眼区域与全市场，银行IPO大环境难言乐观。广东区域内，广州银行、顺德农商行均于2025年主动撤回上市申请，省内仅剩东莞银行、广东南海农商行两家银行排队。

从全国维度来看，自2022年1月兰州银行上市后，近四年多A股没有新增任何银行挂牌，整体审核节奏全面收紧。目前在候场通道内仅有5家银行，东莞银行凭借近 6900亿元总资产，和湖北银行稳居第一梯队，广东南海农商行、江苏昆山农商行、湖州银行规模则相对偏小。

金乐函数分析师廖鹤凯表示，银行IPO的难点主要在于，目前还未上市的除了个别资产规模较大的股份制银行，主要都是中小城农商行，监管部门对于中小银行IPO审核更为严格，这部分银行普遍存在股权结构结构稳定性不佳、监管指标不达标、高管团队大幅变动、近年来的经营稳定性和发展情况不佳、内部治理存在多项问题、不良率得不到有效控制、受到的监管处罚整改尚未完成等。

2

IPO路上的“拦路虎”

如果说漫长IPO周期是外部阻碍，那么资本与业绩两大内部问题，则是交易所问询阶段绕不开的核心审核障碍。

截至2026年3月末，东莞银行核心一级资本充足率9.01%，对比监管7.5%的最低红线，缓冲空间收缩。伴随对公、小微贷款持续投放，风险加权资产不断扩张，每一笔信贷投放都会消耗核心资本，永续债、二级资本债补充规模有限，无法长期填补缺口。

东莞银行在招股书中也坦言，随着业务规模持续增长，该行核心一级资本充足率与监管底线的缓冲空间偏小，面临较大的资本补充压力。非上市中小银行资本补充渠道相对有限，主要通过内部盈利累积增加核心一级资本，不足以满足业务发展的需要，对该行业务发展形成一定制约。

2023年，东莞银行就曾做出了一个打破惯例的举动，面向26家原法人股东定向增发1.616亿股，募资约21.35亿元。2026年4月，股东大会又审议通过新一轮增资扩股议案，近期已完成资产评估项目采购招标。

在IPO审核期内连续启动两轮增资，放在十年前会被视为罕见，甚至触碰“重大股权变更重走审核流程”的红线。但如今，银行排队期间“补血”正走向常态化，2024年湖州银行通过配股募资18.21亿元，2026年初湖北银行完成18亿股增资扩股，募集资金总额76.14亿元。

一方面，业务发展消耗资本；另一方面，内源性利润留存补充有限，而IPO本身又充满不确定性。在监管政策明确“审核期内不涉及控股股东等重大变更的增资，只需补报说明材料”之后，越来越多的排队银行选择通过此方式进行外源性“补血”，以支撑漫长的排队周期。

图源：罐头图库

外源性“补血”只能解燃眉之急，无法根治内伤。对东莞银行而言，真正的隐忧在于其自身“造血”能力的弱化。

2024年、2025 年，东莞银行连续交出营收、净利润下滑成绩单，下行幅度逐年放大：2024年营收、归母净利润分别同比下降3.69%、8.1%，2025年营收跌至93.01亿元，同比降幅扩大至8.78%，净利润30.82亿元，同比大跌17.53%，盈利承压态势十分清晰。

拆解盈利下滑根源，两大痛点突出：

第一，净息差明显低于同业。2025年该行净息差仅1.19%，而2025年全国城商行平均净息差约1.37%，实体信贷持续让利，挤压了利息收入空间。

第二，非息收入波动剧烈、增收能力薄弱。2025年该行非利息收入同比缩水35.72%，其中投资业务收入近乎“腰斩”，投资收益同比下降27.33%至15.16亿元，公允价值变动收益更是从2.33亿元骤降至224万元，跌幅高达99%，汇兑损益方面同样失守，全年录得4.91亿元亏损。

收入高度依赖存贷款利差，理财、财富管理等多元业务尚未形成稳定创收曲线，抗周期能力偏弱。

3

一季度业绩V型反弹，

破局曙光显现？

前路虽有多重阻碍，但东莞银行并非全无底气，业绩回暖、区域优势构成突围关键，也是支撑其持续坚持IPO的底层逻辑。

经历连续两年下滑后，2026年一季度该行交出亮眼成绩单，走出一轮V型反弹：单季营收24.96亿元，同比增长22.69%；净利润10.18亿元，同比大涨27.43%，增速双双突破20%。

反弹核心驱动力来自两方面，一是利息净收入延续增长态势，净息差回升至1.25%；二是金融投资业绩好转，公允价值变动收益由亏转盈，缓解了非息收入的拖累。

不过市场保持理性判断：单季度回暖存在阶段性因素，全年盈利能否稳住、净息差是否真正触底反弹、汇兑与投资收益波动问题能否根治，仍需后续财报持续验证，短期反弹尚不能等同于长期盈利反转。

图源：罐头图库

大湾区“世界工厂”的区位优势是东莞银行最核心的竞争壁垒，也是其差异化突围关键。

作为广东第二大城商行，网点覆盖东莞全部32个镇街，深耕本地政务、产业园与外贸客群，坚持不盲目异地拓业，存款客户粘性突出，经济承压阶段资金稳定性优于跨区域同业。

该行抓住小微产业金融赛道，小微企业贷款占到对公贷款60%，围绕电子制造、装备、潮玩、科创产业链推出专利质押贷、工改工授信、外贸专项贷等特色产品，精准服务实体，契合监管导向，也是IPO审核重要加分亮点。但由于对公贷款行业集中度较高，经济周期波动容易传导至资产端，也会成为审核重点问询方向。

风险端基本面扎实，2026年一季度，该行不良贷款率1.1%，相较去年末小幅上升0.09个百分点，但整体水平依然优于行业均值。

这次IPO计划募资 84 亿元，核心目的就是补齐资本短板，支撑长期业务扩张。但眼下 A 股银行 IPO 已经“空窗”四年多，单靠大湾区制造业红利，很难打破行业上市沉寂、顺利走完全部审核流程。能不能稳住一季度盈利回暖势头、降低贷款行业集中隐患、搭建多元增收渠道，直接决定它闯关速度的快慢。